ブラック・マンデー　　No.06

フォレックス・ディーラー物語

Forex Dealer Stories

ブラック・マンデー
Black　Monday	No.6

　田辺課長は一息いれた。

　我々三人はそれぞれ『なるほど』と黙っていた。

　ちょっと間を置いてから、関口支店長が、
　「田辺くん、それでは逆の『出す』場合も詳しく説明してくれないかね。」
　と切り出した。

　「はい。

　では、今度は『出す』場合のケースを説明しましょう。

　『取る』場合の逆ですから、もうお分かりだとは思いますが、確認のために・・・・・。」

　【いや・・・・・、俺は田辺課長の説明を、しっかりと、聞いておいた方が良さそうだ・・・・・】
　そう思ったが、俺は黙っていた。

　「逆の『出す』場合には、金利が上昇してゆくに連れて『含み損』を抱えることになります。

　分かり易くする意味で、先ほどと同じ例を使いましょう。

　ワン・イヤー（１Year、１年）を１億ドル『出し』ます。
　これは７パーセントです。

　ワン・イヤー（１Year、１年）金利が８パーセントに上昇した時点で、マーク・トゥ・マーケット（実際の市場レートで計算した現在価値）で引きなおすと『含み損』になる訳です。

　マーク・トゥ・マーケットはその資産の現在価値ですから、この場合『出した』デポを市場から『取って』きたらこれだけの損失になります、ということです。

　ところが先ほど説明したように『含み損』があったとしても、毎日オーバー・ナイトで、資金不足のカバーを取るのならば、そのコストが７パーセント以下である限り『実現益』を受け取れることになります。

　まあ、『含み損』が出ていても、それを維持できる体力があれば、毎日『現金収入』を貰えるということです。」

　俺は、また、『なるほど・・・・』と思って黙って聞いていた。

　田辺課長がさらに続けた。

　「過去に良いところで『出して』いたデポの満期が来て、アセット（資産）が減少していますから、金利の上昇に連れて、徐々に『出し上がって』良いのではないかと思います。」

　「そうかね。」
　関口支店長が答えた。

　「篠原くん、トレジャリー・ボンド（Treasury Bond、米国国債）はどうですか？」

　篠原副支店長が証券の戦略について答えた。

　「トレジャリー・ボンド（Treasury Bond、米国国債）については、まだ、しばらくは買いを見送りたいです。
　ドル金利が上がるなら、当然、トレジャリー・ボンドの価格は下がりますから。

　ただ、現在保有しているトレジャリー・ボンドはそのままにしておきたいですね。

　わざわざ売る必要はない。

　今、持っているボンドは金利水準の高いときに購入していますから。

　先ほどの、田辺くんの説明とだぶりますが、うちのボンドの資金は、事実上オーバー・ナイト・デポでカバーをしているようなものです。

　金利が上昇したら、少し様子を見たうえで、むしろトレジャリー・ボンドを買い増ししたいですね。」

　「うちのトレジャリー・ボンド（Treasury Bond、米国国債）のコストはどれくらいですか？」
　関口支店長がさらに尋ねた。

　「かなり良い時に買っていますから、田辺くんの説明で言うならば、１１パーセントで『出して』いるようなものですね。

　トレジャリー・ボンド（Treasury Bond、米国国債）の期間は長期ですから、短期のデポ取引とリスクは比較になりませんが。

　現在、持っているボンドの種類は１０年ものが中心です。

　３０年債も少しありますが、金利が上昇すると考えている訳ですから、これはいったん『利食い』で売っても良いくらいかなと見ています。

　まあ、それでも、オーバー・ナイト金利が１０パーセントまで上昇することはないと思いますがねぇ・・・・・。」

　第５話
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